?? ?匯率，正在成為中國產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展一個繞不開的關(guān)口，其導致的資本成本和收入變化，已經(jīng)并將長期改變眾多產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)，賦予不同行業(yè)新的成長速度。其中，房地產(chǎn)、航空、貿(mào)易、商業(yè)、汽車、化工等幾大產(chǎn)業(yè)因其與匯率變化關(guān)系密切，正身處匯率改革的漩渦之中。?

??? 2005年7月21日，對中國經(jīng)濟來說，是值得濃墨重彩的一天。那一日，中國人民銀行宣布，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)，參考一攬子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。一場引發(fā)中國經(jīng)濟大變局的匯率改革自此啟動。從那時起至今，人民幣對美元匯率持續(xù)走高，截至2007年12月14日，人民幣對美元匯率中間價升至7.3589，比年初升值超過6%，匯改以來累計升值超過10%。?

??? 回顧這將近兩年半的時間可看出，2006年全年人民幣升值幅度僅為3.3%，匯改累計升值幅度也不過5.5%；2007年，人民幣進入加速升值期。這固然吻合了中國經(jīng)濟長期向好引發(fā)的基本匯率調(diào)整趨勢，也體現(xiàn)了在眾多經(jīng)濟制衡因素下，加速升值已經(jīng)成為解決中國經(jīng)濟問題的必然選擇。

??? 根據(jù)專家預測，為進一步縮小貿(mào)易順差、緩解流動性過剩的局面并控制通脹，以推動有效匯率（以貿(mào)易加權(quán)平均的，兌一攬子貨幣的匯率）升值為目標的匯率政策將在2008年產(chǎn)生更大的升值效應。匯率，正在成為中國產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展一個繞不開的關(guān)口，其導致的資本成本和收入變化，已經(jīng)并將長期改變眾多產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)，賦予不同行業(yè)新的成長速度。其中，房地產(chǎn)、航空、貿(mào)易、商業(yè)、汽車、化工等幾大產(chǎn)業(yè)因其與匯率變化關(guān)系密切，正身處匯率改革的漩渦之中。

??? 總體而言，人民幣升值改變了上述行業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)、負債、收入、成本等賬面價值，通過匯兌損益的變化影響其經(jīng)營業(yè)績，因此對外債規(guī)模大、擁有高流動性或巨額人民幣資產(chǎn)的行業(yè)長期利好，如房地產(chǎn)、航空等行業(yè)。相反，對出口行業(yè)或產(chǎn)品國際定價能力低的行業(yè)沖擊較大。如紡織品貿(mào)易、資源類化工產(chǎn)品等。而汽車等行業(yè)因進口元件以人民幣計價降價，正面臨越來越大的成品降價壓力。

??? 另一方面，為消除人民幣升值帶來的不利影響，緩解失業(yè)、環(huán)保等社會壓力，各產(chǎn)業(yè)還將面臨勞動力成本、能源成本上升帶來的產(chǎn)業(yè)升級挑戰(zhàn)。因升值引發(fā)的新一輪商戰(zhàn)漸進高潮。

??? “今年以來，相當一部分商品出口出現(xiàn)量增價升的形勢?！被厥?007年的中國外貿(mào)，社科院財貿(mào)所所長裴長洪作出如上點評。

??? 來自海關(guān)總署的最新數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月，自動數(shù)據(jù)處理設備及部件累計出口1118.6億美元，數(shù)量增長1.8%，金額增長34.3%；塑料制品出口132.2億美元，數(shù)量增長5.3%，金額增長9%；電線和電纜出口91億美元，數(shù)量增長15.5%，金額增長39.7%。其他出現(xiàn)量增價升現(xiàn)象的產(chǎn)品還有空調(diào)器、手用或機用工具、集成電路、汽車和汽車底盤、集裝箱、半導體器件、鞋類、橡膠輪胎等。

??? 裴長洪說，過去我國商品出口額的增長要靠數(shù)量增加，由于競爭激烈，廠家往往相互壓價，而“量增價升”現(xiàn)象的出現(xiàn)充分說明過去一系列宏觀調(diào)控措施的效果正逐漸顯現(xiàn)。

??? 對于長期關(guān)注中國外貿(mào)發(fā)展的人士來說，這份成績單實在是來之不易。

??? 眾所周知，自匯改以來，人民幣對美元匯率累計升值幅度達到10%左右，2007年累計升值幅度達到6%，超過了去年歲末市場預測的5%的年度升幅。

??? 面對升值的壓力，中國企業(yè)普遍增強了危機感，企業(yè)主動通過樹立品牌、建立網(wǎng)絡渠道、強化同客戶關(guān)系以及提升管理水平，最終獲取競爭優(yōu)勢，使“中國制造”與其他國家商品相比，仍然具有質(zhì)量或價格優(yōu)勢。展望2008年，多數(shù)專家認為，這種局面將會繼續(xù)下去。

??? 但中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘提醒說，美國明年需求減少已成必然，相應地對中國商品的進口需求將會放緩，這將對一些行業(yè)帶來影響。他認為：“家具、電子設備、辦公用設備、服裝鞋帽和橡膠制品等對于外需（特別是美國需求）的依賴度較高，在接下來兩、三個季度中受到的負面影響將比較顯著?！?br />
??? 化工

??? 行業(yè)整合加劇

??? 又近歲末，經(jīng)歷了大喜大悲的國內(nèi)化工企業(yè)終于迎來年終盤點。在過去這一年中，化工行業(yè)利潤增速呈現(xiàn)由高到低的變遷：盡管上半年形勢大好，但下半年卻突遭國際油價飆升的掣肘。在原油、煤炭、天然氣等原材料價格齊漲的夾擊下，化工業(yè)利潤增速顯著回落。在此期間，人民幣升值作為一個隱伏的主線，也無時不在左右著化工企業(yè)的前進方向。

??? 天相投資顧問有限公司分析師胡換錄在最近一份研究報告中指出，總體上，今年化工業(yè)的成本受石油、煤炭、電力、運費等價格的影響較大。從中長期看，上述成本因素的價格水平呈上漲趨勢。同時，化工業(yè)是個能耗高、環(huán)境污染嚴重的行業(yè)，我國化工企業(yè)平均規(guī)模小、技術(shù)落后，行業(yè)集中度低，“三廢”集中治理和資源綜合利用難度大。隨著國家發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟、限制高能耗行業(yè)發(fā)展以及環(huán)保要求的提高，化工行業(yè)面臨的環(huán)保成本、降能成本也將增加。

??? “盡管如此，今年化工業(yè)的利潤增長依然高于往年同期水平。預計2007年化工行業(yè)利潤總額增速會在40%左右?！焙鷵Q錄說。

??? 在他看來，政策與成本因素將推動化工行業(yè)進入資源整合發(fā)展階段：隨著節(jié)能環(huán)保政策執(zhí)行力度加大，高能耗、高污染的落后產(chǎn)能將逐步被淘汰；成本、費用上漲將極大限制集中度低的行業(yè)內(nèi)中小企業(yè)的發(fā)展。這必將促使行業(yè)的資源向業(yè)內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)轉(zhuǎn)移；優(yōu)勢企業(yè)可以利用這一階段各種有利條件，擴大規(guī)模、增強實力、提高質(zhì)量。

??? 在影響化工業(yè)發(fā)展的各項因素中，人民幣升值是一個不容忽視的環(huán)節(jié)。具體到子行業(yè)，招商證券石化分析師張志宏表示，對一些以進口為主導的石化企業(yè)，如中石化來說，今年以來人民幣的持續(xù)升值無疑是一大利好，因為有助于其降低采購成本。

??? 但人民幣升值對化肥業(yè)的利空則十分明顯?！耙缘蕿槔湓现饕∽試鴥?nèi)，而國內(nèi)市場又趨于飽和，產(chǎn)品出口量很大，受到人民幣升值的負面影響也較大。”張志宏說。

??? 值得注意的是，今年氯堿、純堿上市公司業(yè)績出現(xiàn)了較快的增長，綜合毛利率均有所提高，成為化工板塊業(yè)績增長的一個亮點。

??? “明年我國宏觀經(jīng)濟形勢依然看好，預計化工產(chǎn)品價格還會保持上漲，但增速放緩；而精細化工產(chǎn)品因需求旺盛，產(chǎn)品價格上漲很明確。”胡換錄說。