盡管從去年第四季度逐步進入零售業旺季，但經濟疲軟對消費的影響仍在繼續加深。國內三大女鞋品牌連日來披露的數據顯示，百麗(專賣店)2012年四季度同店增幅僅2%，遜于預期。達芙妮(專賣店)同店增長同樣只有2%，而千百度則為2 .7%。

        消化高庫存仍然是各家鞋企老板的主旋律，不過記者發現，為改變現有經銷商體制的庫存風險，三大女鞋品牌不約而同加速向自營網絡的轉型。

        不斷擴大直營店占比

        達芙妮繼續削減加盟店數量，去年第四季度減少39家，而第三季度減少29家，合計全年減少加盟店達113家。而該公司第四季度凈增加直營店數量達260家，全年凈增加的直營門店達到880個。

        去年9月，達芙妮與經銷商曾因加盟政策的改變而鬧得沸沸揚揚，加盟商直指達芙妮“去加盟化”過河拆橋。但達芙妮公關總監黃英哲曾對媒體表示，目前還是按照原計劃，并未刻意縮減加盟商比例，未來具體行動會根據市場變化與合約來進行。

        記者留意到，加速轉型自營的并不是達芙妮一家。作為中國第二大中高檔女鞋零售商，千百度雖然目前還沒有削減加盟店規模，但擴張速度明顯放慢。該公司2012年上半年銷售網點達到1964個，其中近75%是直營門店，25%為加盟門店。千百度去年全年加盟店僅增173家，占新增門店總量的41%;而余下59%的新開店都來自千百度直營店，達245家。

        佛山星期六目前盡管還沒公布最新一季運營數據，但其去年上半年的渠道建設情況顯示，公司各品牌連鎖店共計1973家，其中分銷店446家，自營店1527家，后者占比也超過77%。

        加盟店體制與庫存風險

        就目前來看，縮小加盟比例已成為上述鞋企的整體趨勢。“加盟商或代理商的渠道模式相比直營店模式，增加了渠道信息溝通和反饋的環節。”和君咨詢高級咨詢師徐振群表示，這種模式下所采用的訂貨會形式的需求計劃也因為環節的繁冗和延長被逐級放大，形成訂單需求的“牛鞭效應”顯著。

        基于此，經濟下行環境下，庫存風險就隨之水漲船高。據悉，去年上半年達芙妮的平均存貨周轉期從上一年的149天增加至202天，速度放慢近2個月;存貨總量達到23.7億元，相較于2011年同期增長15%。

        星期六在庫存方面更具典型性。雖然營收同比增長22.4%至7.42億元，但該公司去年上半年營業利潤同比下降16 .4%至0 .64億元，以至于凈利潤同比下滑28.95%。與此相對應的是，星期六的存貨凈額增加1.07億元，同比增長12.44%，存貨周轉次數為0 .91，低于去年同期及年初水平。國金證券紡織服裝行業研究員張斌(微博)分析，此外星期六對索菲亞、菲伯利爾等子品牌、新品牌的投入也在源源不斷地加大企業的庫存壓力。其中，一年期庫存占比72%、一至兩年期占比19%、兩年期以上占比9%，存貨額較去年初也分別增長12.36%、25.66%和-12.69%，以至于星期六去年上半年經營活動產生的現金流量凈額為-1131萬元，同比減少-163.52%。

        自營店的盈利能力更強

        據匯豐研究報告預測，達芙妮在內地獨家代理另外5個品牌，預計2012年將錄得1.48億元EBIT虧損。不過，由于該公司去年下半年采取的“去加盟化”，以及采購及庫存的調整消化，核心品牌存貨周轉天數將由2012年上半年的208天下降到目前的190-195天，料2013年存貨周轉天數持續正常化，介乎170至180天。

        一家鞋企廣州區總代理表示，對于具備一定知名度及銷售業績的鞋企來說，自營店或比加盟店的盈利水平更高。“品牌企業給加盟商的鞋品單價一般是原價的三折，但如果自營的話，最少能賣五折到六折的價錢，在品牌市場成熟度較高的三四線城市，即便算上人力、物流、租金成本，直營的利潤水平也會比加盟更高。此外，貨品周轉速度、運營效率也更高，競爭力更強。”

        作為中國鞋類品牌老大，百麗最早實施自營戰略，其在業績上的表現也最顯著。截至2012年6月30日，該公司合計有15964家直營店。該公司董事局主席鄧耀在中期業績中表示，其中期內于內地凈增鞋類自營零售網點752家。【來源：南方都市報】